El alivio para los prestatarios a largo plazo puede ser breve, ya que la Fed apunta a subir las tasas al 5,6% este año

Para los prestatarios a largo plazo, Jerome Powell, de la Reserva Federal de EE. UU., tenía buenas y malas noticias que podrían afectar a los canadienses que esperaban renovar sus hipotecas o extender otros préstamos.

La buena noticia es que el banco central de EE. UU. está siguiendo el ejemplo del Banco de Canadá y, después de 10 subidas de tipos seguidas, ha decidido tomar un descanso y dejar su tasa de referencia en alrededor del 5,1 por ciento.

Pero la mala noticia fue que, al igual que la contraparte canadiense de Powell, Tiff Macklem, que detuvo las subidas de tipos solo para reanudarlas, la Fed espera más aumentos este año, quizás alcanzando el 5,6 por ciento. En el pasado, Powell sugirió que una pausa al estilo canadiense podría ser arriesgada.

«Entendemos las dificultades que está causando la alta inflación y seguimos firmemente comprometidos a reducir la inflación a nuestra meta del dos por ciento», dijo el presidente de la Reserva Federal en sus comentarios de apertura. Powell dijo que la inflación perjudica a todos y perjudica más a los más pobres y a los que tienen ingresos fijos.

Retrasos y vientos en contra

A pesar de lo que llamó la prioridad más importante del banco central de reducir la inflación al objetivo que la Fed comparte con el Banco de Canadá, Powell y el comité que lo asesora decidieron hacer una pausa.

«A la luz de lo lejos que hemos llegado en la política de ajuste, los retrasos inciertos con los que la política monetaria afecta a la economía y los posibles vientos en contra del ajuste crediticio, hoy decidimos dejar sin cambios nuestra tasa de interés de política», dijo Powell en su conferencia de prensa del miércoles. .

Pero dejó absolutamente claro que era una pausa, no el fin de las subidas de tipos.

«De cara al futuro, casi todos los participantes del comité consideran probable que algunos aumentos adicionales de tasas sean apropiados este año para reducir la inflación a un dos por ciento con el tiempo», dijo.

Para cualquiera que piense que los aumentos de las tasas de interés de EE. UU. se detienen en la frontera, es un hecho desafortunado que mientras las tasas flotantes canadienses a corto plazo suben y bajan con la tasa de política actual del Banco de Canadá del 4,75 por ciento, los prestamistas que ofrecen préstamos a largo plazo como tasas fijas Las hipotecas con tasa de interés las suscriben al precio norteamericano del dinero que establece como referencia la Reserva Federal.

Otra forma de verlo es que las tasas de interés actuales de la Reserva Federal significan que un prestamista podría obtener más del cinco por ciento de rendimiento en bonos seguros del gobierno de EE. UU. ¿Por qué se arriesgarían a prestarte dinero por menos?

Arrancando la tirita

La otra parte de las malas noticias para los prestatarios es que entre los expertos clave que asesoran a Powell, esos «participantes del comité», ninguno espera que las tasas de interés bajen este año. De hecho, la mayoría espera que las tasas de interés aumenten otro medio punto porcentual durante los próximos seis meses, alcanzando un máximo este año del 5,6 por ciento, lo que para muchos prestatarios significa tasas hipotecarias muy por encima del 7 por ciento.

En la conferencia de prensa del miércoles de Powell, los reporteros tenían dos preguntas principales. ¿Por qué, si Powell y sus asesores pensaban que tenían más trabajo por hacer para derrotar a la inflación, no lo hicieron simplemente? Un reportero bromeó con su pregunta: «¿Por qué no quitarse la tirita y subir las tasas hoy?».

La otra pregunta era, si Powell estaba dispuesto a esperar a que las tasas de interés entraran en vigor, ¿por qué la Fed no esperó un poco más? Powell tenía respuestas para ambos.

La pausa, dijo, permitiría al banco central hacer un balance, recopilar información y dar a la economía más tiempo para adaptarse. Es ampliamente aceptado que los aumentos y recortes de las tasas de interés operan con un desfase temporal, pero Powell dijo que la investigación sobre el tema no es concluyente.

La pausa también permitió que el sector bancario, que enfrentó turbulencias tras la quiebra del Silicon Valley Bank y otros dos bancos estadounidenses, se estabilizara.

Pero en cuanto a por qué no esperar más y esperar más efectos rezagados de la larga serie de aumentos de tasas, Powell dijo que la Fed aún no confiaba en que la inflación continuaría bajando a las tasas de interés actuales.

‘No arreglado todavía’

Había muchas buenas señales, dijo. El crecimiento comenzaba a ralentizarse. Los salarios no subían tan rápido y la escasez de mano de obra parecía estar mejorando. La escasez de suministro que ayudó a impulsar la inflación en 2021 estaba mejorando «pero aún no se ha solucionado», dijo.

Powell dijo que si bien la inflación se había desplomado del 9,1 por ciento en su punto máximo en junio pasado al cuatro por ciento el martes, simplemente no había suficientes indicios de que los precios siguieran cayendo. Señaló que la inflación subyacente, la tasa sin cosas volátiles como la gasolina, se mantuvo por encima del cinco por ciento.

Temía que si la gente comenzaba a pensar que una inflación del cuatro y el cinco por ciento era normal, existía el peligro de que la inflación nunca bajara a su objetivo del dos por ciento.

«Si miras el rango completo de datos de inflación, particularmente los datos básicos, simplemente no ves mucho progreso en el último año», dijo.

Cuando se le preguntó repetidamente qué tipo de evidencia lo convencería de que se había conquistado el aumento de los precios, dijo: «Lo que nos gustaría ver es evidencia creíble de que la inflación está llegando a su punto máximo y comenzando a bajar, por supuesto que eso es lo que nos gustaría ver». .»

Powell dijo que cuando la inflación se disparó por encima del nueve por ciento, era esencial que el banco central aumentara las tasas de manera rápida y brusca, incluso a riesgo de excederse. Pero ahora que el objetivo parece estar al alcance de la mano, hay menos necesidad de urgencia.

«Idealmente, si nos tomamos un poco más de tiempo, no pasaremos del nivel al que debemos llegar».